据经济之声《交易实况》报道，民族证券农林食品行业分析师刘晓峰今天（26日）做客《交易实况》分析猪肉价格上涨对于相关板块和相关上市公司的影响，刘晓峰认为生猪养殖业的竞争更多取决模式之争。
主持人：鉴于刚才您提到现在生猪的价格处在一个新的上升周期，从去年6月份开始猪肉价格就开始持续上升了，有研究机构认为，猪肉的景气度现在已 经大幅提升了，价格的高点将会在2012年中期出现，您认为如果这种论点成立的话，建议中小投资者应该重点关注生猪养殖这样的上市公司，有哪些公司您能给 中小投资者梳理一下吗？
刘晓峰：对于从事生猪养殖的公司里头有像纯粹做养猪像雏鹰农牧，包括大康牧业、包括以前上市的新五丰和罗牛山，后来上市的一些像唐人神以及重组之后的新希望，从生猪的养殖来看应该说未来更多的取决于模式之争。
这个模式之争主要是在养殖环节就是说养殖环节的结合模式，实际上在养殖有完全的一体化模式，所有东西我都自己做，而且以员工的方式来负责养殖这 个环节。还有一个模式就是大家普遍看见的公司加农户的模式。大家看到的外在状态可能都是公司加农户，但是农户在这个链条上真正的结构是不太一样的。有的结 构是把农户彻底包含在公司内部，农户实际上不承担市场风险。此外疫病风险有很大一部分是由企业帮他承担的，在这种情况下，更容易发挥农民的积极性。因为种 植业和养殖业有很多东西是需要人的投入，而且这种投入要有一种自发的投入，他有一个持续的而且稳定的责任心。这个实际上是能够保证生猪养殖稳健发展的一个 比较关键的因素。
我首推的雏鹰也是这种模式。它是一种公司加农户，但是农户实际上跟市场不发生任何关系的。实际上就是一种劳务的合作，但是这种劳务的合作中间是 可以通过农户的责任心的充分发挥来获取他自身劳务的超额收益。农户不能承担市场风险，因为农户本身没有风险承担能力，你要让他去承担风险的话，就有一个最 大的问题：他可能挣了两年钱一年就完全赔光了，赔光了以后他再不会进入这个行业。雏鹰的这种模式可以让农民在这个行业里稳定的持续的发展，持续的发展就有 一个最大好处，是一个产业经验资本的持续积累，产业经验资本的持续积累对于种植业和养殖业是有非常大的一个优势的。而且对于技术参数的提升，和对于质量的 稳定性、一致性来说都有非常大的贡献，它是能够适当的兼顾数量安全和质量安全目标的一种模式。
主持人：雏鹰农牧的模式是比较具有前途的，雏鹰农牧有中长期的持有价值吗？您个人的观点。
刘晓峰：从目前的价位来看应该说它的中长期投资价值还是存在的，因为毕竟这个行业是一个大体量的行业。第二，它的持续增长还是存在的，据我们的 测算，50%左右的一个均速增长还是很有可能的。所以从目前的估值水平来看，虽然说最近一周价格上调了一些，但是从整体的估值水平还是处于一个很高的安全 边际，所以中长期的投资价值是存在的。
主持人：对于雏鹰农牧，有机构研究的报告认为，相当于它是生猪养殖行业当中的洋河股份。比较的逻辑是这样的：个股的投资逻辑有三个比较重要的看 点，第一要看它所处的行业，第二要看公司的商业模式，第三要看这个公司的领导层、管理水平和人格。从三者研究来出发，他认为机构认为这个公司和洋河股份在 这三方面有很多相似的地方，不知道您对雏鹰农牧这家公司，刚才提到的这三个研究方向，您认不认可机构的这种评判的方式？
刘晓峰：从整个它的观点来讲这是没有任何问题的，但是它跟白酒可能类比上面还有一些差异：
第一，从行业上来讲，白酒虽然是大的企业，农村企业在不断的扩张，而且业绩不断在增长，但是实际上从整个行业上来讲，它的体量和这种增速可能会 有一定的限制，但是从规模养殖的行业来讲，未来的增速会非常之大。而且这个体量应该说是在未来从六千亿到一万亿这么大一个行业。
第二，从商业模式上来讲，因为生猪养殖的这个事情不单单是一个企业内部的商业模式问题，它事实上涉及了一个区域政府、农民和最终消费者都相关的 这么一个产业。因为从雏鹰农牧相关的国家领导人给它题词说惠农利民，对于农民、农村、农业实际上是有解决三农问题的一个功效。对于消费者而言，实际上它能 够兼顾数量安全和质量安全的目标，然后把这二者协同度提高，这是它在商业模式非常有特点的地方。在商业模式还有一个非常有特点的，就是它能够让相关的利益 主体有合理的利益回报，包括区域政府、包括当地的农民、企业自身，这个是保持一个商业模式持续发展的关键。
最后一点是领导层的问题。一个企业能够在一个行业里面保持高于行业平均水平非常高的一个增速，根据是他的高层，尤其是管理层对这个行业的把握非常准确，而且在这个行业里有丰富的经验，对于未来行业的走势有非常好的判断。这个我是非常同意的。
主持人：从您个人研究的角度来说，我们一位投资者请您再梳理一下，您对于雏鹰农牧的一个基本面的看法？
刘晓峰：我在我的报告里曾经提过，生猪养殖的周期我并不否认，因为生物再生产滞后性和需求的即时性难免发生波动。但是实际上在任何一个周期性行 业里头，它都有非周期性的公司，都有非周期性的产业链。生猪养殖的周期性来讲，它是一个大产业的一个周期。但是这个产业链本身也有分层的。对于中高档这一 块的产业链，实际上本身并不存在周期，而且它的周期是随着猪肉价格的上涨而上涨，所以说在上涨的周期里它的毛利率并没有下降。
第二，当生猪价格和猪肉价格下降的时候，它的价格也不会下跌，这样的话就有一个毛利率上升，毛利率空间增大的一个趋势。所以从雏鹰的模式来讲， 未来可以走向中高档生猪产业链为主的一个模式。所以从盈利的预测来讲，我个人是非常乐观的，它今年的业绩，具体的数字在相关的报告中可以查到。