生猪存栏处于近年来的低点,养殖户补栏情况也较低迷,因此饲料终端需求不佳,企业及贸易商对后市悲观。面临玉米价格的走低,自国庆节后,很多饲料企业也相继下调价格,养殖成本持续下降,这将有利于养殖户延长养殖期、压栏挺价。
近期全国生猪市 场最引人关注的是玉米价格和生猪价格的同步大幅下跌,以及后期生猪市场是否还能重回9元时代。在近3个月前,我们便发表观点认为生猪市场将长期保持在 8.5-9.5元/斤间小幅波动,并成为常态。但自8月中旬开始,玉米价格便开始大幅下跌,新玉米上市后下跌加速,2个月的时间里玉米价格已从近2.5元 /公斤跌至了1.9元/公斤,北方玉米主产区玉米价格甚至跌至1.6元/公斤,玉米价格累计下跌幅度和同比下跌幅度均达到20%以上。由此导致饲料成本同 比下跌幅度达到了15%以上。
在猪价经历了近两个月的下跌,一路从9.2元/斤的高点跌至当前的8.2元/斤,但衡量养猪盈亏变化的猪粮比价在此过程中不仅没有下跌,反而还涨破了 8:1。也就是说,当前8.2元/斤的猪价带来的盈利甚至比3个月前的9.2元/斤的盈利还要高。尽管猪粮比价这一指标并不科学,但其确实也反映出了近期 玉米价格大幅下跌对猪价的影响。若以盈利水平来衡量,3个月前我们认为的8.5-9.5元/斤的常态区间由此便可下调至7.5-8.5元/斤,若玉米价格 继续下滑,成本价继续下滑,此常态区间也将继续下调。总之其对应的头均盈利水平保持在300元/头以上、600元/头以下便是生猪市场的理想状态。
生猪市场仍需注意的是,近期玉米价 格的大幅下跌以及实体经济形势的持续低迷,有可能对补栏有所带动。自8月份后仔猪价格便已开始下跌,而且30斤左右的外三元仔猪已从最高点的近800元/ 头,下跌至了当前的400-500元/头,跌幅达到了30%以上。仔猪成本和玉米价格的大幅下跌大大降低了养殖育肥猪的成本,由此可能带动补栏积极性有所 提高。
此外,对于春节前需求旺季的猪价,我们仍认为不可过于乐观,因为实体经济的糟糕情况很难对需求给予有力的支撑,尤其是在成本大幅下滑后基本可以打消猪价破 10的念头,再次破9的难度都非常大。因为8月份猪价9.2元/斤时,玉米价格在1.2元/斤左右,猪粮比价还不到8:1。但以目前的0.9元/斤左右的 玉米价格,猪价若重回9元/斤,猪粮比价便可涨至10:1创出历史新高,若涨至10元/斤,猪粮比价将达到前所未有的11:1以上,简直就是天方夜谭!而 且,根据政府对猪价的调控预案,猪粮比价8.5:1、9:1以上将为过度上涨,将给予调控。这对生猪市场的广大养猪人来说究竟是好事还是坏事,相信大家都 十分清楚。因此,不要紧盯着猪价的绝对价位不放,在玉米等饲料原料价格大幅下跌的情况下,只要养猪的头均盈利保持在300-600元的理想合理区间常态 化,便是最安全的。