行业动态： 关注春节前猪价上涨预期。 我们通过分析 2008 年至今春节前后猪价行情， 发现除 2015 年春节外，其余年份均出现春节前上涨。农业部公布的 10 月能繁母猪存栏量同比下降 5.3%，环比下降 0.3%;生猪存栏量同比下降 6.6%，环比下降 0.2%; 10 月生猪定点屠宰量 1916 万头，同比增长 7%，同比增速逐月回落(7、 8、 9 月同比增速为 19.7%、 10%、9.4%)。据我们对生猪屠宰量的长期跟踪，猪价与当月屠宰同比增速成较为明显的负相关关系。 11 月 6 日-11 月 12 日周度全国活猪调运量为 203万头，较前一周下降约 4 万头。活猪调运量数据也从侧面间接反映生猪供给。 我们预计随年底天气转冷、节日增多，猪肉需求回暖，猪价有望稳步上涨。
农业供给侧改革着力提高农产品质量。 11 月初， 国家粮食局、 财政部召开加快推进实施“优质粮食工程”现场经验交流会提到， 近年来，在我国粮食生产连年丰收的同时，粮食供给结构性矛盾凸显，粮食流通领域优质产品供给、品质检测、品质保障等方面存在较多问题。要加快实施“优质粮食工程”，形成种粮农民种好粮、收储企业收好粮、加工企业产好粮、人民群众吃好粮的市场化粮食流通新体系，促进粮食行业转型升级。 上周召开的中国食品追溯技术全产业链高峰论坛上，质检总局总检验师张际文提到， 要把提高食品供给体系质量作为主攻方向，充分发挥追溯技术的作用，推动食品产业转型升级、改善食品供给结构、提高食品供给质量。 我们预计，年底的中央经济工作会议及 2018 年中央一号文件将聚焦农产品结构中的质量优化。
投资建议： 最新的 CPI\PPI 数据超市场预期，通胀预期升温，市场对农业关注度提高。 在此背景下，我们建议关注苏垦农发， 长期业绩驱动来自于土地流转及粮食涨价， 短期或受年底土地流转、农产品质量优化政策催化，且股价回落至前期低位， 2018PE 为 21 倍。 同时我们推荐受益于规模户产能扩张、渠道下沉的生物股份。此外，生猪价格的逐步回暖或提高市场对生猪板块的参与热情，建议关注牧原股份、温氏股份等。
上周农业板块表现回顾： 上周农林牧渔板块下跌 0.63%，在申万 28 个一级行业中排名第 6，同期沪深 300 指数上涨 0.22%，农林牧渔板块跑输大盘 0.85 个百分点。个股方面，天山生物、牧原股份、海大集团涨幅领先，其中天山生物涨幅最高，达 14.02%。
一周国内主要农产品概述： 上周，全国大部气温偏高，仍多晴好天气，利于秋粮晾晒、贮藏和秋播作物生长。北方冬麦区大部土壤墒情适宜，利于冬小麦分蘖生长和形成壮苗。江淮江汉及西南地区天气晴好，土壤墒情适宜，利于油麦播栽和生长。江南大部、华南中部和南部出现较明显降水过程，不利晚稻等收晒，但利于增加库塘蓄水。目前春玉米进入成熟期，玉米现货平均价 1748.62 元/吨，环比下跌 0.1%;春小麦进入成熟期，小麦现货平均价 2533.33 元/吨，环比上涨 0.11%;南方晚稻进入成熟期，中晚稻现货平均价 2730 元/吨，环比上涨持平; 畜禽方面， 22 个省市生猪均价14.19 元/公斤，环比上涨 0.07%;仔猪均价 29.85 元/公斤，环比下跌 1.29%;猪粮比价 7.84，环比上涨 0.64%。主产区毛鸡均价 6.74 元/公斤，环比上涨 3.85%;鸡苗均价 1.68 元/羽，环比上涨 10.53%; 水产方面， 海参 136元/公斤，对虾 150 元/公斤，草鱼 16 元/公斤，环比持平，扇贝 6.6 元/公斤，环比上涨 10%。 农产品加工方面， 豆油现货 5968 元/吨，环比下跌 1%;山东玉米淀粉 2500 元/吨，环比下跌 1.19%;淀粉糖 2310 元/吨，环比上涨 1.32%;菜籽油均价 6683.75 元/吨，环比下跌 0.74%; 经济作物方面，南宁白糖现货 6400 元/吨，环比下跌 0.62%;全国棉花交易市场商品棉14820 元/吨，环比下跌 0.77%。
风险提示： 极端天气导致农作物受灾;疫病导致畜禽死亡。